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化工行业研究简报:制冷剂价格持续上涨 PA66货紧维持高位 适时关注机会

时间:2018-03-22 15:17:33  来源:  作者:

 本周基础化工指数较上周下滑0.1%,同期上证指数下滑1.13%,基础化工版块略跑赢大盘。对未来化工板块,中短期我们重点推荐因供给大幅收缩带来的结构性投资机会,如PA66、制冷剂以及染料等品种对应的相关标的,长期我们依然看好:具备优质资源禀赋企业,如中国石油(0857.HK);产业链一体化优势企业,如兴发集团(600141.SH)、中国石化(600028.SH);内在价值回归的龙头优质企业,如安利股份(300218.SZ)及有机颜料、抗老化助剂品种对应投资标的。

 
中短期投资逻辑及建议:
(1)PA66。受海外多套己二腈装置供应持续减少影响,PA66 价格进入快速上涨通道。继索尔维和英威达分别于二月初宣布己二腈装置遭遇不可抗力之后,下游厂商纷纷宣告将减少PA66 的供应,加剧了PA66 供需紧张的局面,PA66 价格步入快速上涨通道,关注相关标的。(2)制冷剂及染料。今年以来,受环保等因素影响,制冷剂原料氢氟酸及染料中间体供给大幅收缩,致使氢氟酸及染料中间体价格大幅上涨,并向下传递至制冷剂、染料产品,考虑到环保压力只增不减的态势,氢氟酸、染料中间体生产将继续受限,预计产品价格坚挺,关注相关标的。
 
长期投资逻辑及建议:
(1)具备优质资源禀赋。中国石油(0857.HK),公司是中国最大的石油和天然气生产厂商,资源拥有量全球排名第五,A 股单位市值油气储量最大标的,业绩弹性大,同时公司各项业务均处于改善通道中,炼油随油品升级和结构调整,绩效扭亏并进入景气周期;管道和销售加油站稳步回暖,效益尚待释放;天然气长单更新商议,在新的供应和分销机制下有望扭亏转正。(2)产业链一体化优势。中国石化(600028.SH)四项业务全面改善,勘探业务回暖,石化乙烯景气继续,炼油端汽柴油批发零售价差压缩盈利继续提升,加油端稳健增长,持续推荐。兴发集团(600141.SH),目前对长江流域的生态保护加大,磷矿石的生产、运输控制也同步趋严,2018 年宜昌市削减磷矿石产能500 万吨,后续供给端或将进一步收缩,提振磷矿石价格,利好现有磷矿石生产企业。(3)内在价值回归的龙头优质企业。安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能。不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。此外,我们还看好有机颜料及抗老化剂品种对应的投资机会。
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