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【百家乐官网】2016化工产品迎来涨价潮 橡胶的牛市来了

时间:2017-01-13 13:19:56  来源:  作者:

   新年【百家乐官网】伊始,橡胶继续大涨,目前已站上2万关口。我们基于萝卜投研中的相关数据,对橡胶行业进行了剖析。

  橡胶行业基本面超预期

  天然橡胶和合成橡胶的多个品种在经历多年的价格下跌之后,2016年都出现明显上涨,统计数据发现,天然橡胶价格全年上涨65%,合成橡胶中的顺丁橡胶价格上涨150%,丁苯橡胶、丁腈橡胶价格也都出现明显上涨。
橡胶主要分为天然橡胶和合成橡胶,天然橡胶是从橡胶树、【百家乐官网】橡胶草等植物中提取胶质后加工制成;合成橡胶是以石油为主要原料,采用化学方法制成。

  天然橡胶和合成橡胶可以协调发展、互为补充。天然橡胶有其固有特性,在一些特定领域,合成橡胶无法代替。长远来看,石油资源属于不可再生资源,石油工业未来面临重大转型;而天然橡胶属可再生资源,其前景值得期待。

  “轮胎”为橡胶的主要消费领域【百家乐官网】,占据着70%的橡胶消费市场,且主要以天然橡胶为原料。我国天然橡胶主要依赖于从泰国、马来西亚、印尼等东南亚国家进口,进口比例高达75%。

图3 橡胶上下游产业结构(左),下游消费占比(右)数据来源:通联数据萝卜投研
2016化工产品迎来涨价潮,橡胶的牛市来了?
图3 橡胶上下游产业结构(左),下游消费占比(右)数据来源:通联数据萝卜投研
供需对价格的影响

  有了对橡胶上下游产业的把握,我们可以接着在萝卜投研的数据中搜索到橡胶的价格、产量、进口量等基本面数据:


天然橡胶的供给端主要包括进口量和产量,而需求端主要为橡胶轮胎的产量。由上图可知,2015年6月至7月(中间黑色框),在轮胎产量无明显变化的情况下,天然橡胶的进口量与产量之和急剧上升,但,天然橡胶的价格在7月份到11月份一路下降;2015年12月至2016年2月(右边黑色框),天然橡胶的进口量与产量之和急剧下降,同期的轮胎产量也无明显变化。

  2016年2月至4月,天然橡胶价格上涨明显【百家乐官网】;2014年12月至2015年3月(左边黑色框),天然橡胶供给两端基本保持同步变化趋势,对应时间区间的天然橡胶价格也维持窄幅振荡。

  我们进一步来看,图5为天然橡胶进口量与产量分布图,天然橡胶进口量自2016年6月份以来相比去年减少明显,7、8、9月份同比减少都在30%以上(见下图蓝色实线);同时,国内天然橡胶产量相比去年也有减少:
此时,我们可以进一步获取下游的相关数据——轮胎产量、汽车产量等,可以直接从萝卜投研中搜索得到。

下图为轮胎产量分布图,可以看出轮胎产量总体上相比去年呈平稳增长趋势,而汽车产量自15年中期触底以来持续保持高增长,今年8、9、10月同比产量增加均在20%左右:
下图为轮胎产量分布图,【百家乐官网】可以看出轮胎产量总体上相比去年呈平稳增长趋势,而汽车产量自15年中期触底以来持续保持高增长,今年8、9、10月同比产量增加均在20%左右:

替代产品对价格的影响

  作为天然橡胶的替代品,合成橡胶的价格今年也是一路高涨。图7为合成橡胶上游主要化工产品价格。从其上游原材料来看,原油与天然气触底反弹,二者自二月份触底以来,相较低点分别上涨45%,59%。(数据截至11月18日);苯乙烯和丁二烯出厂价格也大幅上涨,相较年初分别上涨39%,200%。

  投资者也可在以上数据基础上做量化分析【百家乐官网】——作为合成橡胶的主要品种,顺丁橡胶与丁二烯价格的相关性非常强,相关性数达到0.93,与原油的相关系数为0.59。

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